继续超配医药
　　在出口压力重重的情况下，“国内需求”有望成为支撑我国经济继续稳健增长的重要动力。
　　受惠于国内经济及居民收入的持续增长，近几年我国的居民消费保持快速增长态势。08年一季度，我国社会消费品零售总额25555亿元，同比增长20.6%(3月份增长21.5%)，比上年同期加快5.7个百分点，增长幅度创出历史新高。反映居民消费需求上升态势明显。
　　对民生的关注，以及医疗体制改革所发出来的积极信号，有望为医药行业带来重大机遇。随着医改的深入、灾害导致的药品需求增加和个人卫生支出的增加而持续。预计08年销售和利润分别会有25%和35%以上的增长。
　　我们认为，原料药涨价的行情远远没有结束，涨价最先启动的是鑫富药业(002019)和广济药业(000952)的泛酸钙、核黄素等小型原料药，后续启动的是浙江医药(600216)和新合成(002001)的VE、VA等中型原料药，目前已经延伸至VC、青霉素工业盐等大型原料药。
　　造成这种类似有色金属类板块轮动的原因是：1、需求稳定增长，自然灾害造成的需求放大引发的缺口；2、原料药产业格局向中国转移的趋势持续存在；3、环保壁垒和产业政策等因素导致没有新增产能；4、竞争者相对成熟了，重在追求稳定的毛利，放弃通过价格战来扩大市场。
　　另外，我们看好大宗原料药的核心观点是：
　　(1)中国的低油价、低粮价是对全球制药业的补贴，原料药的生产成本继续保持全球的竞争优势，相信在这种状况下该类产品的出口量将会继续放大。
　　(2)地震造成的需求缺口会在2008年全年发生持续的效用，导致产品的价格稳定上涨。
　　(3)大宗原料药生产的进入壁垒极高，目前已经形成的寡头垄断格局很难打破。
　　(4)通过与钾肥、草苷磷等农药以及VE/VC，核黄素，泛酸钙等产品价格的涨幅的比较，我们认为未来抗生素、糖皮质激素、解热阵痛类药物等具备较大的价格上涨空间。